日期：2016-3-11（原创文章,禁止转载）
基金公司：CPI走势看货币政策脸色
国家统计局日前公布了2011年12月份物价、工业和进出口等数据。统计局数据显示，2011年12月CPI同比上涨4.1%。12月PPI同比上涨1.7%，环比下降0.3%。信诚基金表示，翘尾因素影响减小后，CPI同比降幅趋缓，PPI下降基本符合预期，”总体来说，CPI具体如何演进，仍需看未来的货币因素。泰达宏利强调，12月CPI数据延续了2011年8月以来的下行格局，基本符合市场预期，但受到季节性因素和2011年低基数的扰动，下行幅度已明显趋缓；PPI延续了前期快速下行的格局，一方面由于去年同期基数过高，另一方面是受全球经济同步放缓和国内工业企业去库存影响。 统计局数据显示，2011年12月CPI同比4.1%，相对11月的同比4.2%降幅趋缓。一部分原因是在于同比数据本身会因基数影响干扰，12月这种基数影响或通常所说的翘尾因素减小，这样CPI同比数据下降放缓。另一个更主要原因，还是在于食用农产品价格的上涨，食用农产品从2011年11中月开始止跌并上涨直至最近，即使考虑到春节因素，食用农产品在春节前两个月反弹时间也相对较早。 预计食用农产品价格上涨会持续到春节前，春节之后应有季节性回落，这种季节性得回落也可能对物价带来误判，至于CPI具体如何演进，仍需看未来的货币因素。12月PPI同比1.7%，符合预期，月度环比-0.3%较11月-0.7%有所减小。PPI数据下降相对剧烈，主要是因为PPI中包含一些金融属性较强的商品价格，这些价格相对经济而言波动更大；此外在经济减速时，前期扩张过度的企业会被迫削减库存，也会让价格调整在短时间内发生。 信诚基金认为，从整体来看，CPI虽然降幅趋缓，但暂时不必过于担心，后续货币政策稳健应能及抑制通胀反弹；PPI的降速较快，也并不意味通缩时代来临，只是对经济波动的放大；相信，经济趋稳之后，相应物价也将稳定。在信诚基金看来，以CPI为代表的通胀趋势转变即使与历史有所不同，但至少在2012年前两季度、甚至前三季度，可以预期能对股市和债市产生一定的积极作用。泰达宏利表示未来CPI的下降幅度可能仍会比较缓慢，但整体下行趋势短期不会改变，至少持续到今年年中。 广发基金则预计从2月份开始，CPI的增幅同比2011年会下降，因为2011年同期限的CPI比较高，今年CPI同比有望向下行，物价上涨压力有望进一步减轻，这就会为货币政策向宽松方向的微调创造条件。“但我们更加关注的是环比的因素，从各项物价指数来看，虽然通胀势头已得到遏制，但都还在比较高的点位，CPI数据还要持续观察一段时间，货币政策目前处于观察期。” 广发基金认为，由于货币基金主要投资的是短期流动性产品，它主要受资金面的影响，如果通胀势头得到遏制，货币政策预计会趋向于宽松，在这个过程中，货币市场也会受到资金面宽松的影响。
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