广发基金李琛：根据五好原则优选个股

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　　广发基金李琛：根据“五好”郑州治疗癫痫病去哪家医院原则优选个股

　　静待时间玫瑰悄然绽放

　　来源：上海证券报

　　⊙记者朱文彬○编辑杨刚

　　“找到最好的公司并与时间为伴，是对价值投资最好的诠释。”这是李琛的投资理念，也是她的职业理念。

　　李琛从业近18年，自广发基金2002年筹建开始便一直与之为伴。在这18年间，李琛见证了A股市场的数轮牛熊轮回。坚守价值投资和长期投资的李琛，在历次牛熊转换中获得了稳健的业绩回报。

　　“投资最优质的公司，是获取长期收益的根本来源。”日前，广发稳健策略混合基金拟任基金经理李琛在接受记者采访时表示，消费和医药领域仍然有可能成为未来大牛股诞生的摇篮。

　　优质公司有哪“五好”？

　　“如果总是跟随市场热点调整组合，就很容易脱离自己的投资框架，而且也不可能踩准每一个热点，万一做错，会导致净值波动很大。”李琛认为，做投资不能太在意短期业绩，必须拉长时间，重视挖掘公司价值，才能得到长期稳定的回报。

　　据银河证券统计数据，截至1月31日，李琛管理的广发消费品精选自成立以来的年化收益率达12.45%，在同类可比基金中排名第五，展现了长期稳健投资的魅力。

　　作为公募行业中为数不多的女性基金经理，李琛有其细腻的一面。“我的投资风格相对保守，盈亏同源，高收益总是伴随着高风险。所以，我在投资中会比较重视控制风险，基金净值也会比较稳定，波动比较小。”李琛将风控意识落实到具体投资，专注于寻找优质公司。

　　“真正优质的好公司，是可以穿越牛熊周期的。”李琛表示，回望过去18年，A股经历了多轮牛熊周期，上证综指重新回到2001年位置附近，但仍有一批非常优质的个股收获了巨大涨幅，比如贵州茅台、苏泊尔、苏宁云商、云南白药等。

　　这些公司有一个共同的特征，就是所处行业都与民生息息相关，有着巨大的发展空间，公司本身竞争优势很强，具备业绩稳定增长的潜力和能力。从长期来看，持有稳定增长的好公司比把握行业轮动带来的回报更为可观。

　　基于此，在构建投资组合时，李琛会自上而下和自下而上相结合。她认为，无论是宏观经济还是行业或公司，都有自身的运行周期，有高峰和低谷，所以必须进行自上而下的分析，避免在周期顶点因其繁荣而买入，或是在周期谷底因其萎靡而抛售。

　　自下而上则是从基本面角度寻找好公司。李琛在选股时有个“五好”原则，即公司必须处于积极向上的生命周期中，拥有好的产品、良好有序的竞争格局、很强的核心竞争力和良好的财务指标。

　　“如果能在估值较便宜时买入并长期持有，亏损的概率很小，而获得更大的绝对回报的概率大大提升，获得更大回报所需时间也会相对缩短。”李琛表示。

　　好公司在哪里？

　　李琛认为，上半年宏观经济可能会惯性下行，但在政策对冲下，基建、汽车家电下乡、减税、新能源投资等将对经济增长形成一定的托底作用。从流动性和市场情绪来看，市场有可能先于经济基本面提前见底。

　　在此背景下，李琛认为，最好的公司依然存在于关系国计民生的大消费板块。复盘发现，近18年来，A股食品饮料板块整体涨幅超过5倍。“现在的消费群体结构正在发生变化，三四线城市的消费能力迅速提升，多方面展现消费升级需求，投资机会将会持续涌现。同时，经历2018年的调整后，消费行业整体估值也处于合理的状态。”李琛说。

　　此外，与政策对冲方向密切相关的行业和板块值得关注。如汽车行业，可能会在减税、新能源汽车补贴等政策的影响下打开新的需求空间；又如基建行业，近期基建投资项目的批复速度明显加快，显示出国家对传统基建的支持力度，依然是稳经济的基石。

　　李琛认为，经过2018年调整，很多行业估值水平已经处在历史底部。市场表现通常会领先于经济基本面，因此估值水平可能在盈利低点时反而呈现走出最低点的状态。她建议，在长期稳定增长的消费行业、医药、代表经济结构周口有哪些癫痫医院靠谱转型和产业升级方向的创新型行业、低估的价值类板块中寻找投资机会。